在港交所的钟声即将为华润饮料敲响之际，这家国内包装饮用水市场的“老二”正面临着前所未有的挑战与机遇。从2024年4月22日递表到10月15日启动招股，华润饮料用不到半年的时间便完成了冲刺上市的壮举，但其背后的故事远不止于此。作为国内仅次于农夫山泉的第二大包装饮用水企业，华润饮料旗下的怡宝品牌正深陷价格战泥潭，而支撑其300多亿市值的新故事又在哪里？本文将对此进行深入探讨。

一、瓶装水市场的格局

华润饮料于1990年涉足包装饮用水领域，经过数十年的深耕细作，已发展成为国内包装饮用水市场的佼佼者。按零售额计算，华润饮料拥有18.4%的市场份额，在饮用纯净水领域更是独占鳌头，市场占有率高达32.7%。然而，这一辉煌成就的背后，却是瓶装水市场日益激烈的竞争和日益同质化的产品。

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